TCMB’de Piyasa Beklentileri Ocak 2026 Toplantısı öncesi

2026’nın ilk TCMB (Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası) Para Politikası Kurulu toplantısı öncesi faiz beklentileri büyük ölçüde netleşti sayılır, fakat net bir kesin sonuç yok; piyasa görüşleri ortak bir eğilim gösteriyor.

Piyasa Beklentileri (Ocak 2026 Toplantısı)

Ana beklenti: faiz indirimi

Matriks Haber anketine göre 31 banka ve aracı kurum ekonomistinin çoğunluğu (25 kişi) bu ay TCMB’nin politika faizini 150 baz puan düşürerek %38,00’den %36,50’ye çekeceğini tahmin ediyor.
Anketteki diğer tahminler de çoğunlukla faiz indirimi yönünde:
- 3 ekonomist 100 baz puan indirim bekliyor
- 1 ekonomist faizin sabit kalacağını düşünüyor

Beklenti aralığı:

En yüksek tahmin: faiz %38,00’de sabit
En düşük tahmin: faiz %36,50’ye düşer

Toplantı Zamanı

2026 yılının ilk faiz kararı 22 Ocak 2026 Perşembe günü saat 14:00’te açıklanacak.

Genel Piyasa Görüşü

Piyasalar ağırlıklı olarak faiz indirimi beklentisine odaklanmış durumda.
Bu beklenti, enflasyonun hâlâ yüksek seyretmesi ve TCMB’nin önceki toplantılarda uyguladığı sıkı para politikasının 2026’da yavaş yavaş gevşetileceğine yönelik görüşlerle uyumlu.

Özetle:
➡️ Çoğu ekonomist 150 baz puanlık faiz indirimi bekliyor.
➡️ Bir kesim daha ılımlı (100 baz puan) ya da sabit tutma ihtimali de var.
➡️ Güçlü bir sürpriz ihtimali düşük, piyasa çoğunlukla indirime hazır görünüyor.

TCMB’nin (Merkez Bankası) 2026’nın ilk faiz kararı öncesi beklentileri, enflasyon, kur ve kredi gibi temel makro göstergelerle birlikte şöyle bir çerçevede netleşiyor:

TCMB ilk faiz toplantısı ve makro beklentiler (genel özet)

1) Enflasyon Görünümü ve Beklentiler

Yüksek enflasyon hâlâ politika kararlarının merkezinde.

TCMB enflasyonun 2026 sonunda %16 civarına ineceğini tahmin ediyor (şimdilik orta vadeli hedef) ve bu hedef doğrultusunda para politikasını sürdüreceğini belirtiyor.

Ancak piyasada enflasyon görünümü bu tahminin biraz üzerinde seyredebilir:

Son aylarda enflasyon bazı dönemlerde TCMB tahmin bandının üstünde geldi ve gıda gibi kalemlerde dezenflasyon yavaşladı. Bu da Merkez Bankası’nın temkinli duruşunu açıklıyor.

Piyasa beklentisi:

Ekonomistler 2026 sonunda enflasyonun genelde %20–25 aralığında olacağını tahmin ediyor. Bu, TCMB’nin daha düşük hedefiyle piyasa arasında bir uyumsuzluk olduğuna işaret ediyor.

Özet: Enflasyon yüksek kalmaya devam ederse Merkez Bankası’nın faiz indirimini hızlandırmadan, daha temkinli davranması beklenir.

2) Kur ve Dış Etkiler

Döviz kurları ve TL’nin değeri, TCMB kararlarını doğrudan etkiliyor:

TL’deki oynaklık, gıda ve enerji fiyatlarının ithalata bağlı olması enflasyon baskılarını koruyor.
Kurun hızlı yükseldiği dönemlerde Merkez Bankası’nın sıkı para politikası duruşunu koruma ihtimali artıyor.

Piyasa da bu sebeple özellikle kur gelişmelerini faiz kararında önemli faktör olarak izliyor (dolayısıyla büyük sürpriz olasılığı düşük).

3) Kredi Büyümesi ve Talep Koşulları

TCMB, kredi büyümesini dezenflasyon süreciyle uyumlu kılmak için makro ihtiyati tedbirler kullanıyor:

Ticari krediler için aylık sınırlar getirdi.

Bu tedbirler, kredi talebini ılımlı tutarak enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmayı amaçlıyor.
👉 Kredi büyümesi düşerse bu da Merkez Bankası’nın faiz indirimine daha fazla alan tanır.

📌 4) TCMB’nin Faiz Beklentisine Etki Eden Dengeler

🔹 İndirim Yönündeki Görüşler

Piyasa beklentisi (anketlere göre):

Çoğu ekonomist 150 baz puanlık faiz indirimi bekliyor.
Bazı kurumlar 100 baz puanlık indirim ihtimalini de dışlamıyor.

Düşünce şu: Dezenflasyon sürecinin devam etmesi halinde TCMB kademeli faiz indirimine devam edebilir.

🔸 Temkinli (Daha Yavaş) Yaklaşım

Bazı analizler Merkez Bankası’nın “fiyat istikrarı önceliğini koruma” sinyali verdiğini söylüyor.
Yani indirim olsa bile bu, büyük bir kesme değil ve veriye daha bağımlı olabilir.

Bu yüzden piyasa genelde “indirim bekliyoruz ama çok kontrollü” söylemini öne çıkarıyor.

Sonuç – Nasıl Bir Karar Çıkabilir?

📍 Enflasyon düşüş trendini korursa: TCMB faiz indirimine devam edebilir.
📍 Kurda hızlı yükseliş/bozulma olursa: TCMB daha temkinli davranabilir.
📍 Kredi ve iç talep zayıflarsa: Bu da faiz indirimini destekler.

Tahmini piyasa konsensüsü:
22 Ocak toplantısında politika faizinde 150 baz puana kadar indirime alan olduğu,
ama bunun kademeli ve temkinli şekilde olabileceği yönünde.